“我个人认为，我们的股价依然被低估！”2007年1月8日，在北京东方广场的办公室中，中华网科技公司首席财务官和执行董事陈晓薇对《财经时报》记者说。
有三家美国投行也持相同的观点。
中华网科技公司(8006.HK)是一家在香港创业板上市的综合性互联网公司，其母公司中华网公司(NASDAQ；CHINA)于1999年7月在美国纳斯达克上市，被誉为“中国概念第一股”。目前中华网公司更名为中华网投资集团有限公司(CDC)(以下称中华网)。
但“中国概念第一股”的经历远没有新浪、搜狐这些小兄弟们风光。 被低估的股价
几年前，美国网络泡沫破灭时，中华网的股价也一蹶不振，长期在每股4美元以下震荡。但从2006年开始，中华网的股价开始上升，到2006年年底，其股价已达到9美元，较年初增长100%。
对此，陈晓薇有着自己的解读。 她认为，中华网在网络泡沫破灭后，并没有采取向新浪等公司那样的“烧钱”策略，而是将上市后募集的资金用于收购软件企业。
“其实我们的业绩一直很不错，只不过在同投资者的沟通中，我们不够积极，因此造成了长期以来股价的低迷”。
而从去年开始，中华网的管理层开始频繁的“路演”，投资者对中华网了解的加深，被陈晓薇认为是中华网此轮股价上涨的最重要原因。
据《财经时报》了解，中华网已募集到4.78亿美元的资金，用于中华网内部的整合与业务拓展。中华网CEO叶克勇计划将中华网的三大业务：软件、游戏和门户网站都锻造为全球前10名。
据陈晓薇透露，中华网目前正考虑将其三大业务分别分拆上市，2006年圣诞节前后，中华网的游戏部门已经独立运营。一个未经证实的消息是，中华网将考虑在伦敦上市。
成功还是失败？
1999年7月，中华网在纳斯达克成功上市，融资8600万美元；2000年1月，中华网再次发行新股，又从纳斯达克募得令人惊讶的3亿美元；而后在2000年3月，中华网又将旗下香港网国际网络公司(HK：8006)分拆并于香港创业板上市，募得1.7亿美元，以至于中华网在鼎盛时期一度拥有5.6亿美元的现金。
在这种背景下，中华网的股价一度高达每股80美元。但本世纪初的网络泡沫破灭让中华网的股价长期在4美元以下徘徊。
2003年前后，短信服务曾经使得新浪等公司的业绩大幅提升，但同样经营这一业务的中华网并未因此受益。
“我们走了和新浪等门户网站不同的道路，从现在来看，我们的路并没有走错。”陈晓薇说。
一些门户网站走的是“烧钱换市场的道路”，也就是通过市场推广，扩大网站的点击率。 但中华网在思路则是将上市募集的资金用于再投资。
在互联网泡沫破灭后，中华网开始把宝押在了软件上面，并于2002年在收购铂金(中国)有限公司后成立了中华网CDC软件集团。从此，中华网的软件业务便走上了一条“收购式”的发展道路。
在2003年这短短的一年时间里，中华网先后收购了四家软件公司，并购这四家软件公司共花去了1.25亿美元，换来的是一个更加清晰的中小企业软件服务商版图，从ERP、CRM、HRP、SCM到BI，中华网的软件产品无不涉及。
但中华网的这些举措并不为外界所知，不仅如此，“有些中华网的员工都不知道中华网还是一家软件公司。”中华网的一位管理人员无奈地笑着说。 频繁资本运作
中华网的管理层显然已经意识到这种做法的弊病，因此从2006年开始，中华网开始频繁和投资者接触。
2006年11月15日，中华网宣布完成了价值1.68亿美元的可换股优先债券发售。这批债券以私募的形式售给12家机构投资者，年息为3.75%，将于2011年到期。
在相关文件中，中华网计划将发售债券所得收益用于软件和游戏的收购计划，以及游戏开发、研发投资和常规企业用途，包括支持新发展计划的营运资金。
同时协议中表示，如果中华网旗下子公司软件或游戏成功进行首次公开招股，这些债券可以按照一定比例转换为新上市公司的普通股，该比例将依据首次公开招股发行价确定。如果未来两年内都没能成功进行首次公开招股，这些债券可以兑换为中华网在纳斯达克的普通股，兑换价格为每股10.37美元。
不仅在资本市场进行操作，中华网还在实体领域有诸多动作：和谷歌(google.com)签订合作协议；中华网游戏集团公司向韩国独立网游开发商Gorilla
Banana Entertainment(下称GBE)投资15亿韩元(约162万美元)，开发新游戏。
对于这种操作，中华网科技公司执行COO方冬磊的解释是，中华网为未来发展打下基础，因为随着搜索引擎时代的来临，无论是传统互联网业务，还是网络游戏，中华网都必须要进行深刻的调整。据悉，
