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广电网络欲通过收购成为陕唯一有线电视运营商

  • 发布日期:2006-12-13 浏览次数631
目前公司在有线电视网络经营方面的地域范围仅在宝鸡市地区。运营一个地区级城市市区范围内的有线电视网络。但公司拟以向特定对象非公开发行股票募集资金向陕西省广播电视信息网络股份有限公司收购其所属的陕西省范围内之西安市、咸阳市、宝鸡市、铜川市、渭南市、延安市、榆林市、汉中市、安康市、商洛市、杨凌区共11个市、区的有线电视网络相关资产。转让价格以净资产为计算基础。为了此次收购,将定向增发数量不超过8000万股(含8000万股),增发价格不低于5月19日前20个交易日股票均价的90%,也即不低于11.64元,募集资金不超过8.8亿元。
 
  通过收购广电股份的资产,陕西省各地市的有线电视网络资产将纳至公司麾下,公司的经营范围将从点扩大至面,从局部扩大到了全省,也因此将成为陕西省内唯一的有线电视网络运营商,在全国范围内也成为唯一整合了全省有线电视网络的运营商。本次收购计划完成后,公司的净资产值将从3.1亿元上升到11亿元左右。根据《陕西省广播电视信息网络股份有限公司部分资产评估项目资产评估报告书摘要》,2005年年底陕西省广播电视信息网络公司的净资产为11.8亿元,评估价值为11亿元,2005年的净利润为0.75亿元,比2004年增长6.4%。

  陕西省政府已把有线电视数字化整体转换列为省“十一五”规划重点建设项目。根据二○○六年六月发布的《陕西省人民政府关于有线电视数字化整体转换的实施意见》,整体转换的办法是:在核定有线数字电视基本收视维护费,适度提高资费标准的前提下,采取增加节目数量和信息服务、提高服务质量,向用户主终端免费配置机顶盒,在具备网络技术条件的区域逐步关断现模拟有线电视信号的方式进行。数字电视收视转换以后基本收视维护费将由原来的每月14元提高至25元。对不愿收视数字电视节目的用户可暂时保留中、省、市、县6套模拟有线电视节目,每月按5元收取基本收视维护费。2006年计划转换20万户,2007到2008年转换130万户,2009到2010年转换150万户。2011年到2014年转换100万户。

  我们预计增发收购完成以后来自公司在全省的基本收视维护费将为公司提供稳定的现金流入,在数字电视转换完成的地区收费频道等附加服务收入的比重将增加。落地费收入和广告业务收入将维持稳定的增长,但占总收入的比重将下降。初装费收入从长期来说将会逐步减少。宽带接入收入有快速增长的空间,但在大规模开拓市场之前,公司首先必须要提高目前宽带接入的质量。

  目前增发收购的计划尚在审批过程中,对公司估值的不确定性在于增发收购获得批准的时间。

  如果收购省有线网络资产在2007年初以前完成,其对业绩的贡献将从2007年开始体现。2005年EPS为0.132元,预测2006年、2007年、2008年EPS分别为0.17元、0.61元、0.79元,给予“买入”评级。

 

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